MARA Holdings lên kế hoạch huy động 2 Tỷ USD qua cổ phiếu để mua thêm Bitcoin

Vào ngày 31/3/2025, MARA Holdings – một gã khổng lồ trong ngành khai thác Bitcoin niêm yết công khai tại Mỹ – đã công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu trị giá 2 tỷ USD nhằm gia tăng lượng Bitcoin (BTC) trong kho dự trữ của mình. Đây không chỉ là một bước đi táo bạo mà còn là minh chứng cho chiến lược “full HODL” độc đáo của công ty: giữ toàn bộ Bitcoin khai thác được và thậm chí mua thêm thay vì bán ra để trang trải chi phí. Tuy nhiên, ngay sau thông báo, giá cổ phiếu MARA đã lao dốc, làm dấy lên nhiều tranh cãi về tính khả thi của kế hoạch này. Liệu đây là cơ hội để MARA vươn lên dẫn đầu trong cuộc đua tích lũy Bitcoin, hay là một canh bạc đầy rủi ro? Hãy cùng Blog Meme phân tích chi tiết.

Chiến lược “Full HODL” – Niềm tin tuyệt đối vào Bitcoin

Không giống như phần lớn các công ty khai thác tiền điện tử thường bán BTC để tài trợ cho hoạt động vận hành, MARA Holdings, dưới sự dẫn dắt của CEO Fred Thiel, đã chọn con đường ngược lại. Công ty cam kết giữ toàn bộ số Bitcoin khai thác được, biến BTC thành tài sản dự trữ chính thay vì nguồn thu ngắn hạn.

Hiện tại, MARA sở hữu khoảng 46.374 BTC, tương đương 3,8 tỷ USD với mức giá Bitcoin khoảng 82.000 USD/BTC (tính đến cuối tháng 3/2025). Với kế hoạch huy động 2 tỷ USD lần này, MARA có thể mua thêm 20.000-25.000 BTC, đưa công ty tiến gần hơn đến vị trí của Strategy – doanh nghiệp dẫn đầu với hơn 506.137 BTC.

Chiến lược “full HODL” của MARA không phải là ý tưởng mới. Trước đó, công ty đã huy động 1,5 tỷ USD thông qua chào bán cổ phiếu vào đầu năm 2024 và phát hành 1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không lãi suất vào tháng 11 cùng năm. Hầu hết số tiền này được sử dụng để tích lũy Bitcoin, thay vì đầu tư trực tiếp vào máy móc hay cơ sở hạ tầng khai thác. Điều này cho thấy MARA không chỉ xem Bitcoin là sản phẩm của hoạt động khai thác, mà còn là tài sản chiến lược dài hạn để gia tăng giá trị doanh nghiệp.

Tác động tiềm năng đến thị trường Bitcoin

Kế hoạch mua thêm 2 tỷ USD Bitcoin của MARA có thể tạo ra những biến động đáng kể trên thị trường tiền điện tử. Với lượng vốn lớn như vậy, MARA dự kiến sẽ thực hiện các giao dịch mua BTC trên sàn giao dịch mở, làm tăng cầu trong ngắn hạn. Nếu giá Bitcoin duy trì quanh mức 82.000 USD, công ty có thể rút khỏi lưu thông khoảng 20.000-25.000 BTC – một con số không hề nhỏ so với nguồn cung hàng ngày từ hoạt động khai thác (khoảng 450 BTC sau halving năm 2024). Điều này có thể đẩy giá BTC tăng, đặc biệt nếu các nhà đầu tư khác cũng phản ứng tích cực với động thái này.

Hơn nữa, việc MARA kiên định với chiến lược tích lũy gửi đi tín hiệu mạnh mẽ đến cộng đồng tiền điện tử và nhà đầu tư tổ chức. Bitcoin ngày càng được công nhận như một “vàng kỹ thuật số”, và sự tham gia của các doanh nghiệp niêm yết như MARA có thể thúc đẩy xu hướng doanh nghiệp hóa BTC. Nếu các công ty khác như Riot Platforms (18.221 BTC) hay CleanSpark bắt chước chiến lược này, áp lực cầu sẽ tăng lên, hỗ trợ giá Bitcoin trong dài hạn.

Tuy nhiên, thị trường Bitcoin không phải lúc nào cũng thuận buồm xuôi gió. Vào ngày 31/3/2025, BTC giao dịch ở mức 82.000 USD, giảm 1,55% trong 24 giờ qua. Sự biến động này cho thấy rủi ro tiềm ẩn: nếu MARA mua vào ở mức giá cao và thị trường sau đó điều chỉnh giảm, giá trị tài sản BTC của công ty sẽ bị ảnh hưởng, kéo theo áp lực tài chính.

Phản ứng tiêu cực từ thị trường cổ phiếu

Dù chiến lược của MARA hướng đến lợi ích dài hạn, thị trường cổ phiếu lại không ủng hộ trong ngắn hạn. Ngay sau khi công bố kế hoạch chào bán cổ phiếu 2 tỷ USD, giá cổ phiếu MARA giảm 8,58% xuống còn 12,47 USD. Tính từ đầu năm, cổ phiếu MARA đã mất 27,54% giá trị, phản ánh tâm lý lo ngại của nhà đầu tư.

Nguyên nhân chính của sự sụt giảm này là pha loãng cổ phiếu. Phát hành thêm cổ phiếu mới sẽ làm tăng tổng số cổ phần lưu hành, giảm giá trị mỗi cổ phiếu hiện tại. Nhà đầu tư lo rằng nếu Bitcoin không tăng giá đủ mạnh để bù đắp chi phí huy động vốn, giá trị tài sản của MARA sẽ không đủ để hỗ trợ cổ phiếu trong tương lai. Ngoài ra, tin tức Microsoft từ bỏ kế hoạch đầu tư vào các trung tâm dữ liệu mới tại Mỹ và châu Âu cũng ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu ngành khai thác tiền điện tử, bao gồm cả MARA.

Cơ hội và rủi ro của chiến lược

Chiến lược “full HODL” của MARA là một ván bài lớn, với cả cơ hội và rủi ro rõ ràng.

Về mặt cơ hội, nếu Bitcoin tiếp tục đà tăng và vượt mốc 100.000 USD trong năm 2025 – điều mà nhiều nhà phân tích dự đoán dựa trên xu hướng chấp nhận tiền điện tử – MARA sẽ hưởng lợi lớn. Với kho dự trữ BTC lên đến 66.000-71.000 BTC sau khi mua thêm, giá trị tài sản của công ty có thể tăng vọt, đẩy giá cổ phiếu phục hồi và vượt xa mức hiện tại.

Ngược lại, rủi ro cũng không nhỏ. Việc không bán BTC để tài trợ hoạt động buộc MARA phải liên tục huy động vốn bên ngoài thông qua cổ phiếu hoặc trái phiếu. Nếu giá Bitcoin giảm mạnh – do các yếu tố như lãi suất tăng, quy định chặt chẽ hơn từ chính phủ, hoặc tâm lý thị trường tiêu cực – công ty có thể đối mặt với khủng hoảng thanh khoản. Giá cổ phiếu giảm thêm sẽ làm khó khăn cho các đợt huy động vốn tương lai, đẩy MARA vào thế kẹt.

So sánh với các công ty khác trong ngành

MARA không đơn độc trong việc đặt cược vào Bitcoin. MicroStrategy (Strategy) đã đi trước với chiến lược tương tự, tích lũy hơn 506.137 BTC thông qua các đợt phát hành cổ phiếu và trái phiếu. Tesla, dù không mua thêm gần đây, vẫn giữ khoảng 11.509 BTC như một phần danh mục đầu tư. GameStop cũng mới công bố kế hoạch đưa Bitcoin vào tài sản dự trữ, trong khi Metaplanet – một công ty Nhật Bản – đang được gọi là “MicroStrategy của châu Á” với khoảng 3.200 BTC.

Điều khiến MARA khác biệt là sự kết hợp giữa khai thác và tích lũy BTC. Trong khi Strategy chỉ mua BTC từ thị trường, MARA vừa sản xuất vừa đầu tư, tận dụng lợi thế kép từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin.

Kết luận

Kế hoạch huy động 2 tỷ USD của MARA Holdings là một bước đi táo bạo, phản ánh xu hướng ngày càng tăng của các doanh nghiệp niêm yết trong việc coi Bitcoin như một tài sản chiến lược. Nếu thành công, MARA không chỉ củng cố vị thế trong ngành khai thác mà còn trở thành một trong những “kho dự trữ BTC” lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, thành bại của kế hoạch này phụ thuộc hoàn toàn vào diễn biến giá Bitcoin – một tài sản vốn nổi tiếng với sự biến động khó lường.