Liệu Altseason đã đến? Memecoin, ETF và token RWA đang chiếm hết sự chú ý

Thị trường tiền mã hóa gần đây biến động không ngừng, với sự bùng nổ của Memecoin, sự xuất hiện của các quỹ ETF crypto và sự trỗi dậy của token RWA (Real-World Asset), thị trường dường như đang bước vào một giai đoạn sôi động hơn. Vậy sự quay trở lại của Altseason có giảm đi sự chú ý từ cộng đồng và thị trường. Sự trở lại này là dấu hiệu của một mùa Altseason thực thụ hay chỉ là sự tăng trưởng cục bộ? Hãy cùng theo dõi bài phân tích dưới đây của Blog Meme.

Altseason là gì?

Một vài thuật ngữ trên thị trường crypto khá khó nắm bắt và dễ bị hiểu lầm như khái niệm “Altseason”.

Thông thường, thuật ngữ này dùng để chỉ một khoảng thời gian ngắn, thường là 2-3 tháng, sau đợt tăng giá Bitcoin (BTC), khi altcoin vượt trội hơn BTC về lợi nhuận tích lũy. Mô hình đó đã diễn ra trong các chu kỳ 2015-2018 và 2019-2022, nhưng vẫn chưa có nghiên cứu nào về việc liệu Altseason đã xảy ra trong thị trường tăng giá hiện tại hay chưa.

Một số nhà phân tích cho rằng memecoin đã rút cạn thanh khoản khỏi thị trường altcoin. Những người khác đổ lỗi cho tình trạng bão hòa của các sản phẩm đầu tư crypto, đặc biệt là ETF, phục vụ cho các tổ chức và chỉ tập trung vào các altcoin lớn nhất.

Theo Blockchain Center định nghĩa Altseason là khoảng thời gian mà 75% trong số 50 altcoin hàng đầu vượt trội hơn Bitcoin trong khung thời gian 90 ngày liên tục. Chỉ số Altseason của trung tâm này đã ghi nhận mức tăng vào tháng 3/2024 và một lần nữa vào tháng 1/2025, nhưng không đợt nào kéo dài đủ lâu để đủ điều kiện được coi là Altseason chính thức.

Một lời giải thích khác kêu gọi phải xem xét sâu hơn về bản chất của altcoin. Theo quan điểm này, altcoin được coi là một loại tài sản thống nhất nhưng là một tập hợp đa dạng các tài sản tiền điện tử với các chức năng, cấu trúc giá trị và tiềm năng tăng trưởng khác nhau.

Memecoin chiếm hết sự chú ý trên thị trường

Đối với nhà phân tích Miles Deutscher, sự ra mắt của Pump.fun có mối tương quan trực tiếp đến việc memecoin chiếm hết sự chú ý của thị trường altcoin và BTC.

“Lý do chúng ta không thấy “Altseason” lớn nào trên các dự án lớn là thay vì đầu cơ vào 200 tài sản hàng đầu, các nhà đầu tư đã đổ xô vào các dự án vốn hóa thấp on-chain.”

Điều này cũng xảy ra trong các chu kỳ altcoin trước đây. Tuy nhiên, không giống như năm 2022, khi khoản lỗ chủ yếu giới hạn ở các altcoin CEX có tính thanh khoản vững chắc, họ đã bị mắc kẹt vào các memecoin on-chain không thanh khoản, nhanh chóng giảm 70%-80% giá trị.

Hành vi này dẫn đến “sự kiện hủy diệt đối với các dự án, lớn hơn cả đợt giảm giá đầu năm 2022”, mặc dù BTC (và một số loại coin lớn) vẫn đang trong xu hướng tăng giá vĩ mô.

Chính trị tại Hoa Kỳ đã tiếp thêm nhiên liệu cho cơn sốt memecoin. Chẳng hạn, việc Tổng thống Donald Trump công khai ủng hộ memecoin đã tạo nên động lực, nhưng kết quả nhanh chóng gây thất vọng.

Các token TRUMP và MELANIA đã giảm lần lượt 83% và 95% kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 1, gây ra một cú sốc khác cho tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ.

Sự thay đổi cục diện của các tổ chức đầu tư và ETF

Một yếu tố khác tác động đến sức mạnh của Altseason trên thị trường tăng giá hiện tại là sự xuất hiện của Phố Wall. Việc ra mắt quỹ Bitcoin ETF giao ngay vào tháng 1/2024 đã mang lại 129 tỷ USD dòng tiền chảy vào khi các nhà đầu tư đổ xô vào các cấu trúc quen thuộc như nền tảng lưu ký, với việc tuân thủ quy định và khả năng tiếp cận dễ dàng.

IBIT của BlackRock đã trở thành phương tiện thống trị và việc giới thiệu các quyền chọn ETF vào tháng 7/2024.

Theo một số nhà phân tích cho rằng, tính an toàn và khả năng mở rộng của BTC ETF giao ngay đã hút vốn khỏi các tài sản đầu cơ. Với khả năng phòng ngừa rủi ro thông qua quyền chọn và hợp đồng tương lai, động lực đặt cược vào altcoin cũng như khối lượng giao dịch đã giảm đi đáng kể.

Hơn nữa, một số altcoin cũng đã có ETF của riêng mình. Theo CoinGlass, các quỹ Ether ETF giao ngay ra mắt vào tháng 7/2024 và kể từ đó đã ghi nhận dòng tiền ròng khiêm tốn $565.000. Sự khác biệt lớn về quy mô so với BTC ETF giao ngay cho thấy rằng chỉ riêng cấu trúc ETF là không đủ để kích hoạt đà tăng trưởng bùng nổ, niềm tin của nhà đầu tư vẫn là yếu tố quan trọng.

Thị trường ngày càng chú trọng đến chức năng của Atlcoin

Thuật ngữ “altcoin” xuất hiện nhằm ám chỉ những loại token khác, ngoại trừ Bitcoin. Nhưng trong hệ sinh thái hiện tại, thuật ngữ này gộp chung các tài sản khác nhau: các loại coin gốc blockchain, token quản trị, stablecoin, memecoin, token DApp và token của giao thức tài sản trong thế giới thực (RWA), mỗi loại có chức năng và hồ sơ đầu tư riêng biệt.

Cũng giống như việc vàng, cổ phiếu Nvidia và USD được gộp thành một chỉ số duy nhất trong tài chính truyền thống là điều không hợp lý, thì việc coi tất cả các altcoin là một danh mục thống nhất cũng không mấy hợp lý. Khi xem xét kỹ hơn về hành động giá, các danh mục altcoin lớn đã phân kỳ mạnh trong chu kỳ hiện tại.

Token tài sản trong thế giới thực (RWA) tăng vọt 15 lần. Ngược lại, GameFi đã mất một nửa vốn hóa thị trường. Điều này cho thấy tiềm năng ứng dụng trong thế giới thực đóng vai trò ngày càng lớn trong việc thúc đẩy các quyết định phân bổ vốn của nhà đầu tư.

Ngay cả các token blockchain cốt lõi cũng đã bắt đầu chuyên môn hóa. Ethereum vẫn là trung tâm của DeFi. Solana thống trị memecoin. Tron hiện giữ vị trí thứ hai về stablecoin. ImmutableX đang mở rộng lãnh thổ của mình trong không gian gaming.

Trong mỗi trường hợp, hiệu suất của token ngày càng gắn liền với hoạt động của hệ sinh thái. Điều này có nghĩa là người dùng đang dần từ bỏ thuật ngữ “Altseason” và bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các câu chuyện cụ thể trong không gian. Altcoin không còn di chuyển theo nhóm nữa và đó có thể là tín hiệu lớn nhất cho thấy thị trường crypto đang trưởng thành như thế nào.

Altseason có thể chưa đến, nhưng thị trường tiền điện tử vẫn đầy tiềm năng. Memecoin mang lại sự phấn khích ngắn hạn, ETF định hướng dòng vốn dài hạn, và token RWA đặt nền móng cho tương lai. Nếu bạn kỳ vọng một mùa altcoin bùng nổ, hãy chú ý đến Bitcoin dominance và hiệu suất của các coin lớn như ETH, SOL trong thời gian tới. Bạn nghĩ sao về xu hướng hiện tại? Hãy theo dõi thêm để không bỏ lỡ cơ hội!